华夏经纬北京

新能源汽车市场“黄金十五年”即将到来，虽然近期经历了调整，但并没有改变长期趋势。

在时代生活变化的背后，往往有巨大的投资机会。当中国新能源汽车拥有1000多万辆汽车时，植根于新能源产业链的机会也清晰地展现在投资者面前。

1886年，世界上第一辆汽车诞生，但直到1953年第一家汽车制造厂在长春开工，新中国汽车工业才刚刚起步。在汽油汽车时代，中国汽车企业与世界顶级汽车企业之间仍存在一定差距。然而，在新能源汽车时代，中国已经走在世界前列。中国新能源汽车产销连续七年位居世界第一，巨大的市场将孕育出一批大企业。

毫无疑问，未来5-10年，新能源产业链将成为中国资本市场的重要投资线索，这在许多官方规划中也可以追溯。然而，复杂的是，新能源不是一个单一的产业，而是一个广泛的产业链和产业群，如上游锂矿、稀土矿、发电端光伏、风电等可再生能源，许多技术相对先进。如果投资者想从中分一杯羹，他们会跟随专业的基金经理“一起飞”也许是个不错的选择。

从七月开始，A股票触底反弹的趋势突然停止，开始震荡下跌，幸好进入8月开始逐渐反弹。Wind数据显示，7月当月，上证指数跌4.28%，创业板指跌4.99%，深证成指跌4.88%，然而，新能源板块仍然明显跑赢了市场，7月份新能源指数上涨了7.92%，其中光伏7月涨幅达10.05%，相比之下，新能源汽车板块表现稍弱，7月上涨22.81%，但也明显优于市场整体表现。

目前，一些市场观点认为，新能源行业的估值一直很高，短期内需要警惕交易过度拥挤的风险。然而，许多基金经理表示，在投资新能源行业时，他们不应该过于关注短期，而应该抓住整个能源结构转型升级的大趋势，长期持有超额回报的确定性很强。

一大波利好来袭 新能源汽车市场迎“黄金十五年”

新事物的发展往往不遵循线性增长模式，从0~10%的渗透率，市场往往充满了高度的不确定性，但一旦达到10%，就很容易了“出圈”，形成气候。

新能源汽车领域也不例外。清华大学汽车工业与技术战略研究所所长赵福全曾表示，新能源汽车的渗透率不是一条简单的渐进线，从1%到5%是缓慢的，但从15%到30%是快的，这与技术成熟、消费心理、基础设施等有关。

实际数据也证实了这一点。2010年底，中国正式确立国家发展新能源汽车战略，新能源汽车产业被确定为“七大战略重点新兴产业”然而，直到11年后的2021年，我国新能源汽车的年渗透率才超过10%。

转折点已经到来，新能源汽车开始呈现加速发展的趋势。短短几个月，月渗透率已经超过20%。截至今年6月底，中国新能源汽车数量已超过1000万辆，连续七年产销量居全球第一。

在一份研究报告中，任泽平的团队坦言，新能源汽车市场“黄金十五年”即将到来，根据当前的政策目标和汽车消费市场空间计算，预计到2035年，中国新能源汽车销量将增长6-8倍。

巨大的新能源汽车市场为投资者带来了丰富的投资机会，其背后的逻辑是，一方面，中国经济从高速发展到高质量发展，以房地产为核心推动产业增长的原始模式是不可持续的，新能源汽车作为高新技术的结晶，涵盖了多种技术，产业链长，范围广，远非其他行业，这决定了该行业在推动中国经济增长和推动产业转型升级方面的重要地位。此外，在新能源汽车领域，中国已经抓住了第一个机会，许多世界级的顶级公司已经出现，有能力保持先发优势。

另一方面，面对新能源汽车的后续发展，国家层面有很多部署，优惠政策频频出台。比如今年7月，商务部等17个部门联合发布了《关于搞活汽车流通、扩大汽车消费若干措施的通知》，其中提到要支持购买和使用新能源汽车。此前，国务院办公厅发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》。到2025年，新纯电动乘用车的平均功耗将降至12.0千瓦时/100公里，新能源汽车销量达到新车总销量的20%左右。到2035年，纯电动汽车将成为新销售汽车的主流，公共领域的汽车将全面电气化。

新能源产业成领涨“排头兵” 趁回调上车

政策红利叠加在高质量经济发展的关键时期，与新能源汽车相关的股票正在成为资本市场“香饽饽”。

Wind数据显示，A股自今年以来一直在波动，但在4月底开始触底反弹，一直反弹到7月初，然后又开始波动。4月27日~8月12日，上证指数反弹13.53%，深证成指涨21.68%，创业板指数上涨31.02%，新能源汽车指数上涨46.47%，涨幅远远超过资本市场的主要指数，成为推动本轮股市触底回暖的指数“排头兵”。

许多新能源相关主题基金也借此机会“回血”，大幅恢复前期跌幅。Wind数据显示，截至今年8月12日，自4月27日以来，许多新能源相关主题基金在4个月涨幅超过60%。

在许多证券公司的研究报告中，乐观主流。国联证券研究报告认为，新能源汽车销量持续高速增长，上游汽车电子相关产业链和上市公司将同步受益，打开市场空间上限。

东北证券研究报告认为，中期新能源主线难以结束。原因如下：一是新能源板块一季度利润同比增速达到24.2%，第二季度可能进一步上升。房地产、消费、周期等行业的利润短期内难以显著提升，新能源的利润相对优势难以逆转;第二，新能源的利润增长预期难以出现下行拐点。一方面，参考智能手机，新能源汽车销售增长率下降，需要看到渗透率上升到55%以上，目前仍有较大差距;另一方面，从中期来看，政策导向和技术迭代使得销售和利润增长率仍然向上移动。

然而，在新能源轨道在短期内释放了大量盈利效应后，一些证券公司和私募股权公司表示，目前新能源行业的估值一直很高，因此我们应该警惕短期内交易过度拥挤的风险。事实上，从交易方面来看，从长远来看，对新能源轨道持乐观态度没有异议，但在短期内如何调整仓位以及对哪些细分轨道持谨慎态度存在一些分歧。

嘉实最早布局新能源 投研能力强产品线完善

新能源领域很好，但对投资者来说，不是一个容易研究的投资行业，其产业链非常广泛，涉及上游锂、稀土、发电光伏、风能等可再生能源，也涵盖了下游汽车销售，此时，如果投资者想要分享发展红利，与专业基金经理同行可能是一个不错的选择。

据了解，嘉实基金是中国第一家布局新能源产业链的基金公司。早在2008年，它就成立了专门的内部研究团队，深度培育能源转型，专注于新能源相关产业的研究和探索。

2016年，嘉实基金推出中国首个智能汽车主题基金——嘉实智能汽车，见证了新能源产业从无到有、从小到大的发展历程，并率先介入包括“宁组合”在许多新能源细分领域，高质量的公司，为投资者赚取更好的回报。

根据第二季度数据，截至今年6月30日，嘉实智能汽车成立以来，收益率高达313.2%，基准增长率超过同期业绩240.43个百分点。

2021年7月至8月，嘉实基金还陆续推出嘉实中证电池主题ETF，收购中国新能源汽车指数基金。到目前为止，收获基金已经实现了新能源产业链的全面恢复，建立了行业中最完整、最集中的新能源产业链产品线，涵盖了新能源上游资源、中下游发电端，包括10只主动管理基金和被动基金。

“现在是进一步配置新能源产业链的好时机。”嘉实基金表示，电动车销量增速超预期，成为2022年最确定的年度业绩增速之一;从估值来看，当下新能源板块处于类似2018年底~2019年年初的较低位置。

面向未来，嘉实基金认为，眼下我们正迎来从化石能源转向可再生能源的第三次能源革命，必然要求能源生产清洁化+能源使用电气化智能化，这也让新能源产业链站上时代风口，有望成为我国未来5~10年最鲜明的投资主线。