华夏经纬北京

新疆棉今年减产由两方面因素决定的，

首先是种植面积大幅下降，其次是单产可能减幅也比较严重。

新疆棉种植面积下降，有三方面原因，我们之前分析过，

首先是去年种棉花收益情况差，棉农主动转种其他作物;

其次是新疆政府的政策要求有一定比例的棉花要改种玉米(2642, -20.00, -0.75%)和其他粮食作物，这个减幅各地不一样，有的5%，有的10%，有的15%，是今年新疆棉植棉面积下降的主要原因;

棉花行业市场深度分析

按棉花品种进行分类，棉花可分为粗绒棉、细绒棉和长绒棉，其中：粗绒棉：也叫亚洲棉，原产印度。由于产量低、纤维粗短，不适合零机器纺织，目前已被淘汰。

按棉花的初加工分类可分为锯齿棉和皮辊棉。因为从棉花中采得的是籽棉，无法直接进行纺织加工，必须先进行初加工，即将籽棉中的棉籽除去，得到皮棉。该初加工又称轧花。籽棉经轧花后，所得皮棉的重量占原来籽棉重量的百分率称衣分率。衣分率一般为30~40%。采用锯齿轧棉机加工得到的皮棉称锯齿棉，锯齿棉含杂、含短绒少，纤维长度较整齐，产量高，但纤维长度偏短，轧工疵点多，细绒棉大都采用锯齿轧棉。采用皮辊棉机加工得到的皮棉称皮辊棉。皮辊棉含杂、含短绒多，纤维长度整齐度差，产量低，但纤维长度操作小，轧工疵点少，但有黄根。皮轧棉适宜长绒棉、低级棉等。

6月1日，棉花期货主力合约开盘后持续拉升，尾盘一度触及6%涨停，收盘涨5.6%，在今日农产品期货主力合约中涨幅居于首位。自去年11月以来，该主力合约价格持续上涨，累计涨幅已达到31.1%，最新报价1.64万元/吨，较2021年的高点仍有25%的上涨空间。

棉花期货主力合约再度大涨超2%，在农产品期货主力合约中涨幅居于首位。随着棉花期货主力合约的持续拉升，昨天，A股市场上新赛股份、新农开发等棉花种植相关上市公司跟涨，不过今天早盘大多回调。从业绩表现来看，棉花概念股一季度盈利普遍增长。

新疆作为我国最大、亦是世界重要的棉花产区，新疆棉花的产业链支撑着新疆千万人生计。2022年，新疆棉花产量539.1万吨，较上年增加26.2万吨，新疆棉花总产、单产、种植面积已连续28年位居全国第一。全疆近一半农民从事棉花生产，新疆棉花产量约占世界棉花产量的20%。在去年棉价的巨大冲击下，棉农、棉企、乃至地方都面临着前所未有的挑战。

在此背景下，为响应国家全面推进乡村振兴建设、积极履行企业社会责任的号召，招商期货决定筹措保费，在有着“中国长绒棉之乡”美誉的新疆阿克苏阿瓦提县，首次创新试点“保险+期货+银行+订单”项目，缓解棉企与农户之忧，为援疆建设贡献力量。

棉花是大宗农产品,是关系国民经济的重要战略物资，我国作为棉花消费最大国, 全国有23个省、市、自治区生产棉花，涉及到数亿农民，在农业经济中占据非常重要的地位，因此促进棉花生产稳定发展、满足社会需求、提高棉花供应质量、避免棉花市场波动对农民造成损害，是党和政府的重要工作之一。

2022/2023年度美国棉花种植成本与国内一样大幅上涨，约1115.7美元/英亩，较上一年度上涨约35%，但最终采购价格却不及预期，而玉米价格涨幅较大，棉粮比价处于偏低水平，收益情况优势不大，棉农的种植积极性或有所减弱，东南部、西南部部分地区或改种小麦、大豆、玉米等粮食作物，2023/2024年度美国玉米种植意向面积同比增加3.84%。

整体来看，美棉去年大幅扩种却经历了严重旱情，且棉价不及预期，棉农的种植积极性有所降低，今年播种面积或同比大幅回调，与扩种前面积相当，但新年度棉花单产仍面临较大挑战，若天气情况不尽人意，种植期将存在炒作的可能性，但需求端恢复较为缓慢，或拖累棉价，对其上方空间形成限制。

市场人士认为，从去年全国特别是新疆棉花产量分析，虽然棉花种植面积难以再度大幅提高，但由于单产持续提升，令我国棉花年总量近年来仍保持稳定格局，预计在未来新季棉花苗情好转的情况下，今年我国棉花产量依然较为乐观。

一季度，棉花主力合约维持震荡，总体震荡区间14000-15000元，美联储加息导致的宏观利空依然对市场影响较大。棉花产业总体供大于求，但需求较上一年度有所恢复，纺织企业一季度补库需求支撑棉花走势，棉花主力合约一季度涨1.27%。

2022/23年度新疆籽棉交售价格较2021/22年度降幅明显，然而，各项种植成本仍旧居高不下，包地种植户对收益基本不抱期望。随着2023-2025年新疆棉花目标价格补贴政策落地，以及补贴标准陆续公布，种植大户终于长舒一口气。

国家统计局数据显示，今年4月服装、鞋帽、针纺织品类实现零售额1051亿元，同比增长32.4%;1-4月合计实现零售额4653亿元，同比增长13.4%，增速仅次于金银珠宝类商品排名第二。

国际方面，部分棉花主产国减产，有助于我国棉花出口增长。据报道，印度棉花协会(CAI)表示，由于产量连续第二年低于国内消费，2022/2023年度印度棉花出口估计降至200万包，远低于上年的430万包，创下18年来最低值。这一头号棉花生产国出口下降，可能会支撑全球价格。也可能推高国内价格，并打压当地纺织企业的利润率。另外，根据美国国家棉花委员会第42次年度早期种植意向调查，美国棉花生产商计划今年春季种植1141.9万英亩棉花，比2022年减少17%。

2023年5月25日，新疆财政厅对各地州市(不含兵团)下达第二批2022年度棉花目标价格补贴，对于陆地棉籽棉交售量补贴标准为1.93元/公斤，第二批继续兑付1.13元/公斤，意味着种植户植棉收益将比预期高0.43元/公斤以上。另外，2022年度特种棉(长绒棉、彩棉)的籽棉交售量补贴标准合计2.71元/公斤，棉花质量试点区域内，达到“双29A”、“双29B2”级的籽棉在享受交售量补贴1.93元/公斤的基础上，再分别叠加享受质量补贴0.58元/公斤、0.29元/公斤。

植棉面积减少，播种进度慢于去年。5月12日，中国棉花协会发布了植棉面积及播种进度的相关调查信息。据了解，4月底，中国棉花协会棉农分会对全国1781个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查。调查结果显示，今年全国植棉面积为4148.9万亩，较3月底调查减少6.9万亩，同比下降5.2%。与此同时，今年棉花播种总体进展顺利，至4月底进度稍慢于去年。截至4月30日，全国棉花播种进度(含直播和移栽)为96.6%，同比慢2.5个百分点。

2023-2025年新疆棉花目标补贴价格为18600元/吨，控制仅对固定产量510万吨进行补贴，将有利于非宜棉区改种粮食等作物，同时抑制近年来不断上涨的地租成本。强调提升质量，更大范围内实施质量补贴，利用“优质优补”引导优质棉花生产。2022年新疆棉种植面积占全国83%以上，产量占全国93%左右，在进口棉花数量下降的情况下，极大的满足了国内纺企用棉需求。

棉花行业市场前景分析

我国棉花行业格局十分分散，企业市场份额占比均较小，2021年新赛股份、新农开发、冠农股份、敦煌种业4家企业市场份额占比仅1%左右，未来随着消费者对产品要求的提升及行业不断规范化，市场集中度有望提升，大量的中小型企业将逐渐退出市场竞争。

国际经济政治局势正在发生剧变，美联储加息、通胀等问题都在影响传统的发达国家市场。越南出口也受到严重影响，越南统计总局的数据显示，第一季度越南出口同比下降11.9%。有消息称，当地纺织品和鞋类订单下降近80%，这些订单一部分回流到中国，但更多是欧美国家需求萎缩。

棉花在我国国民经济中占有重要地位，是关系我国国计民生的重要战略物资和棉纺织工业的工业原料。近年来，相关部门出台了多项政策引导棉花产业的发展，如《关于印发棉纺织行业“十四五”发展指导意见的通知》《“十四五”全国种植业发展规划》《关于完善棉花目标价格政策的通知》等。政策的出台为棉花产业的发展指明了方向，为企业的发展创造了良好的外部环境。

同时，中棉集团作为产业链上核心企业，跟棉农锁定棉源并引入下游核心企业购棉订单。中国农业发展银行整合产业链资源并提供金融服务支持，如对下游企业予以信贷支持，下游企业以仓单作抵押、获得购棉款。上海国际棉花交易中心则提供交易服务。

美国抵制新疆棉已经立法，预计未来要求剥离涉新疆棉供应链的国际品牌商会有所增加，新疆棉在出口产业链上的消化可能更加艰难，加之2021年度新疆棉成本高企，预计进口棉花、棉纱将替代国内部分消费。2022年纺织行业在高库存、低利润以及产能增加的开局下，将重回低速增长、深化转型的常态轨道，加剧市场竞争。目前在全球经济加速复苏和货币政策较为稳定的背景下，宏观面维持中性偏利好，棉花消费预计逐渐好转。随着下游服装纺织行业的复苏，棉花需求端仍有发力预期，棉花预计维持稳中偏强走势。综合全球及中国棉花减产的事实，棉花供需缺口预计仍将扩大，长线来看棉花未来可期。