华夏经纬北京

国发38号文后的一系列针对国内现货市场的清理整顿工作令市场的无序膨胀状况得到了改善，但各类交易骗局、代客理财甚至老板跑路等乱象依然有出现，市场还远远没有发展至趋于成熟的地步。为何金融要素市场的乱象呈屡禁不止的状态?该行业始终缺少具备一定公信力的、专业的、独立第三方的行业组织为主因。

作为中国金融市场的后起之秀，中国金融要素市场截止2015年9月已有超过700家交易场所，覆盖全国32个省份，浙江、山东、广东、江苏四省以绝对的数量优势居前。从交易品类来看，这一市场已涵盖金属、大宗商品、农副产品、能源化工、酒类、碳排放、航运、金融资产、产权、股权、文化产业、公共资源等上百个类别。

中国金融要素市场发展经历数年蓬勃发展后，参与其中的会员及机构已经超过十万家，投资者更是以千万计。该市场一跃成为与证券市场、期货市场分庭抗礼的超大型投资市场。

这是一个怎样的行业?

从理论上讲，金融要素市场涵盖范围实在太大。只要是实现货币借贷和资金融通，办理各种票据或有价证券交易的市场都在其范畴之中，具有代表性的包括股票、债券、期货、权益以及现货市场。不过，无论是政府工作文件的定义还是实际监管过程，监管者对于国内金融要素市场定位都仅仅包括权益和现货类市场，具体被监管的对象则是文化产权类交易场所以及现货类交易场所。

上述所提及的两类交易场所可被认为是国内金融要素市场的上游平台提供者。这些交易场所并不直接与投资者展开合作，而是通过“会员单位”和“居间商”这样的中间渠道提供保证金电子交易服务。上述“中间渠道”则把吸引更多的终端客户作为主营业务。

长期以来，中国的金融要素市场凭借其特有的魅力，尤其是相较于股市存在的不可比拟的优势吸引了无数投资者的眼球。投资者队伍的日益壮大为行业近年来的高速、飞速，乃至迅猛发展奠定了扎实的基础。

行业迅猛发展的后遗症

中国的金融要素市场的发展不可谓不迅猛，根据BDO立信金融要素市场数据库记录的数据，国内各类交易场所自2009年的200余家已经扩张至今年的逾700家，年均增幅近100家，涉及的终端投资者更是已经步入千万级别的队列。

但是，任何市场发展过快过都不是一件好事，常言道“欲速则不达”，发动机过热后必须有一个降温的过程。虽然2011年起以国发38号文、37号文为首的一系列针对国内现货市场的清理整顿工作令市场的无序膨胀状况得到了改善，但各类交易骗局、代客理财甚至老板跑路等乱象依然有出现，市场还远远没有发展至趋于成熟的地步。

站在监管机构的角度，当市场的混乱局势及其造成的负面影响到达某个临界点时，“一刀切”式的调控手腕往往成为最省时省力的途径，具有代表性的如2011年末五部委关于黄金投资的禁令。然而，这样的“一刀切”式调控手腕势必会对整个市场的健康发展造成严重侵蚀。

专业第三方行业组织的匮乏

为何金融要素市场的乱象呈屡禁不止的状态?行业的政策监管滞后是一方面原因，但更重要的因素在于该行业始终缺少具备一定公信力的、专业的、独立第三方的行业组织。

2015年9月，中国第一大会计师事务所BDO立信正式成立了金融要素市场事业部，希望能够以客观、专业的第三方立场向市场参与者提供有关行业发展的研究资料;促进交易场所与政府主管部门、行业组织、合作伙伴、会员单位之间的有效沟通;并且站在第三方的角度，倡导和督促行业的合规发展。

结语

中国金融要素市场未来发展的前景虽然没有人能够真正执掌其舵，但透过专业第三方组织的“上帝视角”，我们至少能够更全面，更深入，更多元地了解这个行业，从而在从巨大市场中分得一杯羹的同时帮助行业向着更健康，更具可持续性的方向发展。