华夏经纬北京

上个周末，饿了么获6.3亿美金融资、估值超30亿美金的消息一经公布，即在投资圈和互联网圈激起轩然大波。从上市公司华联股份公告9000万美元增资饿了么母公司引出的种种猜测，到本轮融资财务顾问华兴资本突然撤稿触发的对融资真实性的质疑，乃至华兴资本随后发布紧急声明澄清融资属实的峰回路转，饿了么无疑是这个周末新闻的焦点。

行业内如果出现一个估值领先对手特别多的公司，注定给竞争对手带来巨大的压力，不少人由此猜测饿了么为了碾压对手虚报估值。让一家非上市公司为此证明自己，无疑跟“证明你妈是你妈”一样多此一举。不如换个角度思考，一个依靠外卖起家的公司为什么不能值30亿美元?这个价格也许还是低估了呢。

一说到中国互联网公司，大家往往会拿国外相同模式的公司做比较。就网络外卖平台来说，这些外国的巨头价值一点也不便宜。

网络外卖的鼻祖Grubhub与900多座美国城市和伦敦的35,000家餐馆合作，在2014年挂牌上市，上市首日暴涨35%，市值早已超过30亿美元。同样在2014年上市的英国订餐网站Just Eat当年IPO市值也达24亿美元。

那些没上市的外卖公司毫不逊色。德国在线外卖平台DeliveryHero已与20多万家餐馆合作，每月处理1000多万个订单。2015年6月的最新估值已达31亿美元，成为欧洲最具价值的初创公司之一。

和国外这些外卖巨头相比，中国外卖市场的价值在过去无疑是被低估的。2014年中国外卖O2O总交易额达150亿元，对比1600亿元的整体外卖市场规模，网络订餐市场还有巨大的潜力，人们通过电话渠道订餐的习惯还在慢慢改变。但从2010年到2014年，中国外卖O2O的渗透率从0.3%上升到5.9%，市场规模从1.5亿元上升到150亿元。可以说整个市场的增速呈爆发状态，这个市场足以孕育一家巨头公司。

欧美人的生活习惯和人力成本，决定了电商短时期内只是实体商务的补充。但在中国，用户对服务和便利的需求与日俱增，市场容量本身又大，整个市场的前景无疑比欧美更令人看好。饿了么CEO张旭豪曾对媒体透露，有用户365天订了375份餐，原来他午餐和晚餐都在网上订，这正是电商改变人们生活习惯的一个缩影。

此前，外卖行业最大的一笔融资发生在Delivery Hero身上， 5.86亿美元H轮融资曾一度引起轰动。如今，这个纪录被中国的饿了么打破，一点不让人意外。

更何况，饿了么这家以外卖起家的公司远不满足于只送外卖。

由于消费习惯的不同，中国的O2O市场比欧美火爆得多。有人评论，中国的互联网服务远比欧美要周到很多。这种说法并非言过其实。当国外前辈Grubhub和Just Eat 还满足于送餐收取服务费时，中国的饿了么早已走出更远。

你以为饿了么只是一家外卖平台?其实它还是一家开放物流平台。8月16日，饿了么召开开放配送平台大会，宣布平台将接入第三方配送团队和众包物流，年内在500个城市招募20万配送员，通过平台和技术让更多的居民接入到45分钟可达的即时配送圈内。

对配送速度相当敏感的到家服务市场，抓住了物流就等于抓住了整个到家服务市场。开放的物流平台，意味着对物流资源的整合、标准化以及效率的提升。根据CEO张旭豪的描述，“即时配送是到家服务的基础工程。”到家消费平台的实力将由物流能力决定。

到家消费中，餐饮是惟一的高频入口，完全可以支持本地化的物流网络，未来能够支撑更多的品类、更多的服务。做为最大的餐饮外卖平台，饿了么切入即时配送，具有天然优势。当这套物流系统把饿了么从餐饮带到生鲜、商超、洗衣等更广阔的生活服务市场，饿了么无疑站上了数万亿元到家服务市场的风口。

这是不少投资人看好饿了么的原因之一。安芙兰资本投资总监谈文舒在接受中央人民广播电台的采访时说，外卖是O2O上门的最佳入口，投资圈很看好饿了么，高估值也是正常的。“外卖是非常好的变现途径，面向C端、掌握控制用户的平台，同时解决了大量的最后一公里的问题，对于新的快消品推广非常轻松，以后会成为O2O的重要平台，可能诞生一家O2O版的淘宝。”

同时，全中国目前还没有一个成熟的即时配送网络。一旦饿了么物流平台搭建完成，一个即时配送领域的“顺丰”也很可能出现。而顺丰做为物流巨头，估值早已超过300亿人民币。

10年前有人问：小商品交易能是什么大生意?现在，淘宝已经是万亿交易额级别的平台。现在，也有很多人问，一个做外卖的平台凭什么能值30亿美金?时间会给这个问题最后的答案。

15年前，阿里以B2B起家，12年前C2C平台淘宝成立，其后B2C的天猫也上线，除了自营，阿里把主要的电商类型都做了个遍。淘宝从阿里巴巴的一支轻骑兵开始，衍生出支付宝、一淘、聚划算等，逐渐裹挟了阿里越来越多的业务;京东从3C进入电商领域，慢慢扩张到家电、生鲜、金融等领域，成为庞大的交易平台。两个平台都是逐渐扩张成一个能满足用户差异化需求的大型平台。

饿了么早期的商业模式是B2C，现在不但线上业务扩张到B2B等，线下也延伸到物流领域。一方面，饿了么在不断丰富商品品类，除了提供早中晚餐、夜宵、下午茶、品牌餐饮等，还开始涉足商超、医药、生鲜等等;另一方面，自建的配送队伍和众包的第三方配送团队，已成为遍布全国的即时配送网络。其目标是2015年将在500个城市招募团队，形成数十万的团队配送力量，支持日均300万单以上的配送订单需求。

由此可见，饿了么从一个订餐网站发端，线上“淘宝”加线下“顺丰”的模式已初见雏形。虽然发展顺序与阿里不同，但思路是一致的，都是希望打通各平台之间的通道，实现从供应链到用户端的全覆盖，核心业务再衍生出其他配套业务，产生更多可能性。这样一个大的流量平台，估多少才算值呢?但显然30亿美金是不够的。

根据最新数据，饿了么已进入超过260个城市，累计用户近4000万，加盟餐厅近30万家，日交易额超过6000万，超过98%的交易额来自移动端，长期稳居市场份额第一位，腾讯、京东、大众点评等战略伙伴也为饿了么提供了巨大、优质和稳定的本地流量资源。目前这一数据远不如淘宝惊人，但请不要忘了数据背后庞大的市场以及未来无限的可能性。

在资本市场遇冷，O2O迎来寒冬之际，这么多的投资人选择用一笔笔大资金支持饿了么，无疑早已洞见到其未来的发展。据投资方透露，目前6.3亿美金的融资只是F轮系列融资的一步，针对饿了么的投资咨询仍很踊跃。精明不过投资人，在他们眼里，饿了么现在30亿美金可能还便宜得很，未来百亿美金也未可期。